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内部控制质量与企业债务融资成本

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龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 内部控制质量与企业债务融资成本 作者:陆德祥 来源:《企业文化》2017 年第 02 期 摘要:企业在治理的过程中的重要内容是实现完整的内部控制,通过该种控制方式可以最 大程度的提高企业财务内部报告的有效性,有效的提高经营的合法性,并在一定程度上可以提 升经营效率。因此,高质量内部控制的企业可以通过对内部财务信息的精确传递缓解企业与债 权人之间的信息不对称的问题,从而最大程度的降低了企业的融资成本。基于此,本文探讨企 业的内部控制质量以及企业债务融资成本,分析其中的关系内涵以及作用机理。 关键词:内部控制;债务融资成本;金融环境 我国颁布了《企业内部控制基本规范》,并在此基础之上发布了一系列相应的配套的政策 法令,这就要求上市企业应该对本企业内部的财务会计的内部控*邢低车淖晕倚云兰郏 自我状况进行真实的披露,并聘请具有专业资格的会计师进行有效的内部财务审计是现阶段提 高我国企业的内部控制的有效手段。 一、内部控制与债务融资成本的定义分析 随着 sox 法案的发行,内部控制的建设逐渐成为现代企业发展的核心关注问题之一,不同 的学者对内部控制以及企业的内部债务融资成本进行了不同程度的分析,相比较我国的研究而 言,国外的研究相对比较成熟,且创立了根据资本主义企业发展模式的内部控制理论。国外的 研究主要集中在两个方面,一是内部控制的影响因素,一般包括企业的内部管理规模、独立 性、审计委员会的构成状况以及内部经营性等方面内容;二是对于内部控制所引起的经济性后 果的相关性研究,其中包括企业的内部控制对会计信息质量的综合性影响,在此理论研究的基 础之上,Dayle、Ashbaugh-Skaife 等学者对企业的内部控制所存在的实质性漏洞对会计稳定性 影响进行了分析,而 Raughunandan 以及 Rama 学者则关注内部控制对企业的审计师行为的影 响做出了分析,在 sox 法案第 404 条款实施之后,对企业内部所存在的实质性漏 洞进行了审计 费用的高收费。EIder 等学者认为如果企业存在一定的内部控制缺陷,那么相应的就会增加企 业的审计费用,以此理论为前提,Masli 认为企业在执行相应的内部控制技术的同时应该注重 采用专业的手段来提高企业的内部控制质量,这样才能最大程度的提升企业审计的真实效率; 此外,在上述理论研究基础之上,有的学者开始关注内部控制对企业债务契约所产生的影响是 不可忽略的,如 Kim 等学者通过建立模型分析后,披露出有较为严重的内部控制缺陷的企业 其债务的融资成本相比较而言显著提高。 相比较国外对企业的内部控制研究,我国的研究起步较晚,随着现代经济的发展,我国企 业逐渐开始注重对企业内部控*蟹治觯溲芯康闹氐阒饕性谌绾问迪制笠档哪诓颗 控制,并分析其现状与相应的影响因素。如李万福分析了内部控制在企业发展过程中所承担的 角色内容,从中发现内部控制如果过低就会加剧企业的非效率性投资行为,会加剧企业投资行 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 为的不足。因此,卢锐分析了内部控制对整体企业内部管理层的绩效的影响,从中得出结论, 企业的内部控制质量越高,那么管理层的对薪金的敏感度也就越高。 因此,在此基础之上对内部控制与企业的债务融资成本进行关系性分析可以提升企业的自 我管理水准以及运营效益。 二、内部控制与债务融资成本的影响分析 现代企业运营过程中因各种外界因素的影响,企业与债权人之间的信息存在一定程度的不 对称问题,因此,债务契约在履行的过程当中会出现一定的逆向选择以及道德风险问题。作为 债务人,在企业的管理过程中有一定的动机因素影响,会损害债权人的利益因素,如在发放清 算性股利时。为了尽可能的降低债务风险,银行一般要求企业必须提供真实的财务报告,并应 该与债权人签订一系列具有明显限制因素的条款以及合同,通过该种方式的影响,企业的内部 控制质量就会在一定程度上影响企业与银行债务融资合同的签订,其中包括债务融资相应的成 本内容,二者之间的内在影响机理表现为以下几个方面。 第一,内部控制的质量会在一定程度上影响企业财务报告的真实质量,因此会影响企业以 及债权人的银行之间相应信息的对称状况。因为契约在一定程度上存在不完备性,契约双方会 因利益驱使的影响产生不同程度的利益冲突,这就应该对契约双方所蕴含的权力以及义务进行 明确的界定。 第二,企业与银行之间所签订的债务融资契约一般包括融资的成本,这不仅会受到企业财 务报告质量对其产生的影响,甚至可以对企业内部治理状况以及冲突模式产生影响。这是因为 企业内部的代理冲突会对企业整体的业绩产生影响,因此间接的影响银行的债务风险。 第三,企业的内部控制质量不仅会对企业运营过程中信息真实性产生作用,还会影响到企 业代理冲突以及代理的成本内容,从而影响到银行对债务风险的控制,这也符合著名学者 Tang 的分析,他认为企业中存在内部控制缺陷,那么其营业的业绩也会更差,且股票的回报 也表现得更低。 三、结论 总之,通过对企业的内部控制与债务融资成本进行研究,可以发现企业在运营过程中内部 控制的缺陷,在此基础之上不断完善企业的内部控制可以最大程度的减少企业内部出现的违规 行为,从而提高企业的经营效率,除此之外,采用相应专业的手段与方法还可以缓解企业在发 展中与外部金融机构之间存在信息不对称的问题。 参考文献: [1]钱颖一.市场与法治[J].经济社会体制比较,2013,14(21):121-123. 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn [2]郑军,林钟高,彭琳.货币政策、内部控制质量与债务融资成本[J].当代财经,2013,29 (21):118-129.


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